शोधन क्षमता अनुपात (सॉल्वेंसी रेशो) और इसकी गणना कैसे की जाती है

शोधन क्षमता अनुपात यानी सॉल्वेंसी रेशो कारोबारियों और निवेशकों के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण संकेतकों में शामिल है। अक्सर प्रयोग किया जाने वाला यह संकेतक किसी कंपनी द्वारा अपनी दीर्घकालिक प्रतिबद्धताओं को निभा पाने की क्षमता का मूल्यांकन कर निवेशकों को अपने निवेश जोखिम कम करने में सहायता करता है। निवेशक अपने निवेश-संबंधी निर्णय को अपने लाभार्जन के उद्देश्यों के साथ संरेखित करने हेतु दाम बढ़ने की अधिक संभावना वाले शेयर का चुनाव कर सकते हैं।

आइए, शोधन क्षमता अनुपात, इसके प्रकार और गणना सूत्र का विस्तार से अध्ययन करें।

शोधन क्षमता अनुपात क्या होता है?

शोधन क्षमता अनुपात नामक वित्तीय संकेतक किसी कंपनी द्वारा अपने दीर्घकालिक दायित्वों को निभा पाने की क्षमता का आकलन करता है। इस संकेतक से आगामी ऋणगत दायित्व निभा पाने के लिए नकदी प्रवाह सृजन की दक्षता प्रकट होती है। इस अनुपात से किसी व्यवसाय के वित्तीय स्वास्थ्य का पता चलता है और यह निवेशकों, प्रबंधकों और शेयरधारकों को ज़्यादा कारगर तरीके से लाभप्रदता का आकलन करने में मदद करता है। शोधन क्षमता अनुपात में कई तत्व शामिल होते हैं और आम तौर पर इसे उस गहन विश्लेषण का भाग बनाया जाता है, जिसमें किसी कंपनी द्वारा दीर्घावधि में अपनी लाभप्रदता बनाए रख पाने का आकलन किया जाता है।

शोधन क्षमता विश्लेषण करते समय पहले मात्र शुद्ध आय के बजाय वास्तविक नकदी प्रवाह पर विचार किया जाना चाहिए। कंपनियाँ मूल्यह्रास और लागत जैसे घटकों पर विचार कर अपनी वास्तविक वित्तीय क्षमता का मूल्यांकन करती हैं। इसके अतिरिक्त कंपनी की शोधन क्षमता का आकलन करते समय विशेषज्ञ मात्र उसकी अल्पकालिक देनदारियों पर विचार करने के बजाय सभी वित्तीय प्रतिबद्धताओं पर विचार करते हैं।

शोधन क्षमता को समझें 

शोधन क्षमता अनुपात नामक उपाय का प्रयोग किसी कंपनी की दीर्घकालिक शोधन क्षमता और लाभार्जन की स्थिति बनाए रखने की क्षमता का आकलन करने के लिए किया जाता है। इन अनुपातों में मूल्यह्रास और अन्य ग़ैर-नकदी ख़र्चों जैसी चीज़ों पर विचार कर शोधन क्षमता का मूल्यांकन किया जाता है, जिससे कंपनी के चलते रहने की क्षमता का अधिक सटीक आकलन हो सकता है।

शोधन क्षमता में वास्तविक नकदी प्रवाह को ध्यान में रखकर किसी कंपनी की वित्तीय स्थिति और दीर्घावधि तक शोधन क्षमता बनाए रखने का गहन मूल्यांकन किया जाता है। आइए, इन बातों को विस्तार से जानें।

• दीर्घकालिक शोधन क्षमता अनुपात

इस शोधन क्षमता अनुपात में मात्र कंपनी के अल्पकालिक ऋण पर ध्यान केंद्रित करने के बजाय नकदी प्रवाह सृजित करने और अपने दीर्घकालिक दायित्व निभा पाने की क्षमता का आकलन किया जाता है। शोधन क्षमता अनुपात में दीर्घकालिक ऋण और उनसे जुड़े ब्याज भुगतान सहित सभी देनदारियों पर विचार कर कंपनी द्वारा दीर्घावधि में अपनी वित्तीय प्रतिबद्धताओं को निभा पाने की क्षमता का विस्तृत मूल्यांकन किया जाता है। सरल शब्दों में कहें तो यह अनुपात किसी कंपनी के दीर्घकालिक ऋण चुका पाने की क्षमता और उस ऋण के वित्तीय प्रभाव पर विचार कर उसकी दीर्घकालिक जीवक्षमता के बारे में बताता है।

• अल्पकालिक शोधन क्षमता अनुपात

इस अनुपात में कंपनी की वर्तमान परिसंपत्तियाँ यानी करंट एसेट्स जैसे नकदी, प्राप्य खातों और इन्वेंट्री को अपनी अल्पकालिक देनदारियों, जैसे देय खातों और अल्पकालिक ऋण को कवर करने के लिए नकदी में बदलने की क्षमता को मापा जाता है।

• बीमा में शोधन क्षमता अनुपात

इसमें किसी कंपनी की वित्तीय स्थिरता और प्रतिकूल परिस्थितियों में ठीके रहने की क्षमता आंकी जाती है। नियामकों, पॉलिसीधारकों और अन्य हितधारकों द्वारा इन अनुपातों का उपयोग कर किसी बीमा कंपनी द्वारा अपने वित्तीय दायित्व निभाने और बाज़ार में स्थिरता बनाए रखने की क्षमता का मूल्यांकन किया जाता है।

अलग-अलग उद्योगों में शोधन क्षमता अनुपात अलग-अलग होते हैं। इसलिए बीमा कंपनियों सहित किसी कंपनी के शोधन क्षमता अनुपात की तुलना उसके प्रतिस्पर्धियों से कर उसका मूल्यांकन करना महत्वपूर्ण है। इस तुलनात्मक शोध से इस बारे में आवश्यक जानकारी मिलती है कि किसी कंपनी का शोधन क्षमता अनुपात उस उद्योग विशेष में प्रचलित मानकों और मानदंडों की तुलना में कितना है और उसकी वित्तीय स्थिति की स्पष्ट तस्वीर मिलती है।

शोधन क्षमता अनुपातों की सूची

शोधन क्षमता अनुपात कई प्रकार के होते हैं:

• दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात;
• कुल ऋण-इक्विटी अनुपात;
• ऋण अनुपात;
• वित्तीय उत्तोलन;
• स्वामित्व अनुपात।

#1. दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात

दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात किसी कंपनी द्वारा प्रयुक्त किए जाने वाले उत्तोलन के परिमाण का आकलन करने का उपाय है। इस अनुपात की गणना करने के लिए कंपनी के दीर्घकालिक ऋण को उसके कॉमन और प्रेफरेंशियल स्टॉक के कुल मूल्य से विभाजित करें। दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात मापने का समीकरण इस प्रकार है:

दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात = दीर्घकालिक ऋण / (कॉमन स्टॉक + प्रेफरड स्टॉक)

इसकी गणना भविष्य के जोखिमों को समझने और यह बात सुनिश्चित करने के लिए की जाती है कि अपने नकदी प्रवाह में कमी आने की स्थिति में कंपनी ऋण पर ब्याज का भुगतान कर सकती है।

दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात का परिमाण अधिक होना किसी कंपनी के दिवालिया होने का जोखिम बढ़ाता है। जब ब्याज दरें बढ़ रही हों, जब किसी कंपनी के नकदी प्रवाह में काफी अस्थिरता हो, या जब उसके पास अपनी ऋणगत प्रतिबद्धताओं को निभाने के लिए बहुत कम नकदी हो, तो यह जोखिम अधिक महत्वपूर्ण बन जाता है। ऐसे मामलों में इस अनुपात का परिमाण बड़ा होना भविष्य में कंपनी की वित्तीय कठिनाइयाँ उजागर करता है।

दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात, से किसी कंपनी द्वारा प्रयुक्त उत्तोलन के परिमाण की तुलना उसके प्रतिस्पर्धियों से करके कंपनी के उत्तोलन के तर्कसंगत होने का आकलन किया जा सकता है। हालाँकि मानक ऋण-से-इक्विटी अनुपात किसी कारोबार के वित्तीय स्वास्थ्य का अधिक संपूर्ण सूचकांक है क्योंकि इसमें दीर्घकालिक और अल्पकालिक ऋण, दोनों का आकलन किया जाता है। जब किसी संगठन ने जल्द ही परिपक्व होने वाला बड़ा ऋण ले रखा हो और जो मात्र दीर्घकालिक ऋण-से-इक्विटी अनुपात से इंगित नहीं होता हो तो यह चीज़ महत्वपूर्ण बन जाती है।

#2. कुल ऋण-से-इक्विटी अनुपात

ऋण-से-इक्विटी अनुपात (D/E अनुपात) नामक मापन किसी कंपनी द्वारा एसेट्स यानी परिसंपत्तियों की तुलना में लिए गए ऋण का स्तर इंगित करता है। इस मान की गणना कंपनी के कुल ऋण को शेयरधारक इक्विटी से विभाजित करके की जाती है।

D/E अनुपात का अधिक होना कंपनी में इक्विटी की तुलना में ऋण का अधिक होना दर्शाता है क्योंकि इसके बहुत से संसाधन ऋण की चुकौती में व्यय हो रहे हैं। इस कारण कारोबार के लिए अपनी वित्तीय प्रतिबद्धताओं को निभाना अधिक कठिन हो सकता है।

किसी कंपनी के ऋण-से-इक्विटी अनुपात की गणना करने का सूत्र है:

ऋण-से-इक्विटी अनुपात = बकाया ऋण / इक्विटी

ऋण-से-इक्विटी अनुपात में अल्पकालिक और दीर्घकालिक ऋण, दोनों शामिल होते हैं। अल्पकालिक ऋणों में कुछ महीनों से लेकर 6-12 महीनों तक की छोटी पुनर्भुगतान अवधि वाले उधार होते हैं। वहीं दूसरी ओर दीर्घकालिक ऋण से तात्पर्य इक्विटी शेयरधारकों द्वारा कारोबार में लंबी अवधि के लिए किए गए निवेश से है।

D/E अनुपात सूत्र की मदद से निवेशक और कारोबारी अल्पकालिक बनाम दीर्घकालिक ऋण के तौर पर वर्गीकृत ऋण के अनुपात को बेहतर ढंग से समझ सकते हैं। किसी कंपनी का ऋण-से-इक्विटी (D/E) अनुपात अधिक होना इस बात का संकेत है कि उसे अपना ऋण चुकाने में समस्या हो सकती है। इस तरह से कुल D/E अनुपात किसी कंपनी के समग्र वित्तीय स्वास्थ्य का मूल्यांकन करने में मदद करता है।

#3. ऋण अनुपात

किसी कंपनी के ऋण अनुपात से उसके ऋण वित्तपोषण के बारे में पता चलता है और यह भी पता चलता है कि वह अपने एसेट्स के संदर्भ में किस सीमा तक ऋण पर निर्भर है। इसकी गणना कंपनी की कुल देनदारियों को उसके एसेट्स (परिसंपत्तियाँ) से विभाजित करके की जाती है। ऋण अनुपात का अधिक होना इस बात का सूचक है कि कंपनी ऋण वित्तपोषण पर अधिक निर्भर है। ऋण अनुपात को व्यक्तियों, कंपनियों और सरकारों के वित्तीय स्वास्थ्य का मूल्यांकन करने के लिए प्रयोग किया जा सकता है।

अन्य लेखांकन अनुपातों की तरह ही निवेशक और लेनदार किसी कंपनी के ऋण अनुपात का आकलन करने के लिए उसके प्राथमिक वित्तीय विवरणों का मूल्यांकन करते हैं। इस अनुपात से कंपनी के समग्र वित्तीय स्वास्थ्य और उसकी ऋण प्रतिबद्धताओं का प्रबंधन करने की क्षमता का आकलन करने में सहायता मिलती है। ऋण अनुपात से हितधारकों को किसी कंपनी की अपने नकदी प्रवाह पर निर्भरता की बेहतर समझ विकसित करने में मदद मिल सकती है।

ऋण अनुपात की गणना इस प्रकार की जाती है:

ऋण अनुपात = कुल ऋण / कुल एसेट्स

किसी कंपनी का ऋण अनुपात निकालने के लिए कुल ऋण को कुल एसेट्स से विभाजित किया जाता है। कुल ऋण में बैंक ऋण और क्रेडिट कार्ड जैसे वर्तमान और भविष्य के दायित्व शामिल होते हैं। दूसरी ओर कुल एसेट्स में विभिन्न श्रेणियां शामिल होती हैं जैसे अचल परिसंपत्तियाँ (फिक्स्ड एसेट्स), वर्तमान परिसंपत्तियाँ (करंट एसेट्स) और अमूर्त परिसंपत्तियाँ (इनटैनजिबल एसेट्स)।

#4. वित्तीय उत्तोलन 

वित्तीय उत्तोलन से तात्पर्य है किसी कंपनी द्वारा अधिक धन अर्जित करने हेतु ज़्यादा एसेट्स ख़रीदने के लिए उधार ली गई धनराशि का रणनीतिक उपयोग। हालाँकि उधार लिया गया पैसा कंपनी के लिए एक देनदारी है, परंतु यह ऋणदाता के लिए आय का स्रोत है।

कारोबार भविष्य में लाभ या मुनाफ़ा बढ़ाने हेतु वित्तीय उत्तोलन का उपयोग करते हैं। उन्हें इस बात का लाभ मिलता है कि ख़रीदी गए एसेट्स से अपेक्षित मुनाफ़ा उधारी से जुड़े ब्याज या अन्य शुल्कों से अधिक होगा। कारोबार इस रणनीति से बेहतर वित्तीय प्रदर्शन कर सकते हैं, जिससे शेयरधारक संपत्ति में भी वृद्धि हो सकती है।

• वित्तीय उत्तोलन की गणना कैसे करें?

वित्तीय उत्तोलन का आकलन उत्तोलन अनुपात नामक अनुपातों के समूह का उपयोग कर विभिन्न गणनाओं से किया जा सकता है। इन अनुपातों में कंपनी के विभिन्न एसेट्स से संबंधित ऋण के परिमाण का मूल्यांकन किया जाता है। ऋण-से-इक्विटी और ऋण-से-संपत्ति अनुपात दो सबसे लोकप्रिय वित्तीय उत्तोलन अनुपात हैं।

• वित्तीय उत्तोलन क्यों महत्वपूर्ण है?

वित्तीय उत्तोलन से निवेशकों को अवसर मिलते हैं, जिससे उन्हें अपना मुनाफ़ा बढ़ाने की संभावना मिलती है। लेकिन इन अवसरों के साथ संभावित जोखिम भी जुड़े होते हैं। नए निवेशकों को उत्तोलन की अवधारणा समझने और संभावित हानि के बारे में जानने की सलाह दी जाती है।

निवेशक अपने एसेट्स का दोहन कर अपनी नकदी पर संभावित मुनाफ़े में वृद्धि कर सकते हैं। यह बात समझना महत्वपूर्ण है कि किसी निवेश के आशातीत प्रदर्शन नहीं करने के मामले में उत्तोलन घाटा और मुनाफ़ा कई गुना बढ़ा सकता है।

#5. स्वामित्व अनुपात

इस अनुपात में किसी कंपनी के स्वामियों द्वारा वित्तपोषित कुल एसेट्स के अनुपात को मापा जाता है। स्वामित्व अनुपात में कंपनी के कुल एसेट्स में उसके स्वामियों की इक्विटी का आकलन कर कंपनी में स्वामियों का स्वामित्व या उनकी हिस्सेदारी की गणना की जाती है।

स्वामित्व अनुपात में बाहरी ऋण के बजाय जारी किए गए इक्विटी शेयरों के संदर्भ में कंपनी के एसेट्स की संरचना पर ज़ोर दिया जाता है और इससे कंपनी की पूंजी संरचना की स्थिरता के बारे में जानकारी मिलती है।

इस गुणांक की गणना में निम्न सूत्र का उपयोग किया जाता है:

स्वामित्व अनुपात = स्वामियों की निधि / कुल एसेट्स

स्वामित्व अनुपात से किसी कारोबार के कुल एसेट्स के संदर्भ में शेयरधारक इक्विटी के अनुपात का आकलन किया जा सकता है।

शोधन क्षमता अनुपात का उदाहरण

ऊपर 2022 की तीसरी तिमाही तक अमेज़ॉन की वित्तीय स्थिति दिखाई गई है। अमेज़न ने 30 सितंबर, 2022 तक अपने पास $428 अरब से अधिक के एसेट्स होने की सूचना दी थी।

आप अमेज़ॉन के पिछले वर्ष के ऋण-से-इक्विटी अनुपात की तुलना चालू वर्ष के आंकड़े से कर इसकी वित्तीय स्थिरता के बारे में ज़्यादा जानकारी ले सकते हैं। हालाँकि कुल ऋण वित्तीय विवरण में प्रदर्शित नहीं किया गया है, लेकिन कुल शेयरधारकों की इक्विटी को कुल एसेट्स से घटाकर इसकी गणना की जा सकती है (ये दोनों रिपोर्ट में सूचीबद्ध हैं)।

प्रत्येक वर्ष के संदर्भ में सुसंगत अनुपात इस प्रकार हैं:

• $282,304 / $138,245 (2021 D/E अनुपात) = 2.04
• $290,873 / $137,489 (2022 D/E अनुपात) = 2.12

इन गणनाओं से पता चलता है कि दिसंबर 2021 के अंत से सितंबर 2022 के अंत तक अमेज़ॉन के वित्तीय जोखिम में मामूली वृद्धि हुई है, लेकिन इसकी दीर्घकालिक शोधन क्षमता में सुधार हुआ है। कंपनी के ऋण-से-इक्विटी अनुपात में मामूली वृद्धि हुई है, जो इसकी बैलेंस शीट में इक्विटी के ऋण के बड़े परिमाण का संकेत है।

अमेज़ॉन एक अलग उदाहरण है, जहाँ ऋण-से-संपत्ति अनुपात भी बढ़ गया है। कंपनी द्वारा इक्विटी के सापेक्ष अधिक ऋण लिए जाने के दृष्टिगत यह परिणाम अप्रत्याशित नहीं है। इसके परिणामस्वरूप, यदि अन्य चीज़ों में कोई परिवर्तन न हो तो ऋण और कुल एसेट्स के बीच आपसी संबंध में परिवर्तन होने की आशा है।

• $282,304 /$420,549 (2021 D/E अनुपात) = 0.67
• $290,873 / $428,362 (2022 D/E अनुपात) = 0.68

अमेज़ॉन का ऋण-से-परिसंपत्ति अनुपात 0.67 था, जिसका अर्थ है कि प्रत्येक $1 के एसेट के लिए $0.67 के ऋण वित्तपोषण का प्रयोग किया गया था। इससे यह संकेत मिलता है के कंपनी की लगभग 67% एसेट्स ऋण द्वारा वित्तपोषित किए गए थे।

ऋण में मामूली वृद्धि होने के कारण ऋण-से-परिसंपत्ति अनुपात 0.68 हो गया है, जिसका अर्थ है कि कंपनी के 68% एसेट्स अब ऋण द्वारा वित्तपोषित हैं। ये छोटे-मोटे उतार-चढ़ाव आम तौर पर इतने महत्त्वपूर्ण नहीं होते हैं, लेकिन निवेशकों को दीर्घकालिक रुझानों या एक अवधि से दूसरी अवधि में अचानक होने वाले बदलावों पर विशेष ध्यान देना चाहिए।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न (FAQ)

नीचे नए निवेशकों द्वारा शोधन क्षमता अनुपात के बारे में पूछे जाने वाले कुछ प्रश्न दिए गए हैं।

शोधन क्षमता अनुपात क्या होते हैं?

शोधन क्षमता अनुपात किसी कंपनी के वित्तीय स्वास्थ्य का आकलन करने में महत्वपूर्ण हैं। इस बात को ध्यान में रखना महत्वपूर्ण है कि शोधन क्षमता अनुपात तरलता अनुपातों से भिन्न होते हैं, क्योंकि तरलता अनुपातों में कंपनी द्वारा दीर्घकालिक ऋण दायित्वों के बजाय अल्पकालिक दायित्वों को निभा पाने की क्षमता पर ध्यान केंद्रित किया जाता है।

शोधन क्षमता अनुपातों और तरलता अनुपातों में क्या अंतर है?

तरलता अनुपातों में मुख्य रूप से किसी कंपनी की दीर्घकालिक प्रतिबद्धताओं को पूरा करने और ऋण चुकौती की क्षमता का विश्लेषण कर उसकी दीर्घकालिक जीवक्षमता और वित्तीय स्वास्थ्य का मूल्यांकन किया जाता है। दूसरी ओर तरलता अनुपात कंपनी की अल्पकालिक वित्तीय स्थिति, विशेषतया  तत्काल वित्तीय दायित्वों को निभाने और वर्तमान परिचालन के लिए पर्याप्त नकदी प्रवाह बनाए रखने की क्षमता, पर केंद्रित होते हैं।

तरलता अनुपात की गणना कैसे की जाती है?

कोई भी निवेशक किसी कंपनी के वित्तीय विवरणों से आवश्यक जानकारी प्राप्त कर उसके तरलता अनुपात की गणना कर सकता है।

तरलता अनुपात सूत्र इस प्रकार है:

• ऋण-से-परिसंपत्ति अनुपात की गणना कंपनी के कुल ऋण को उसके कुल एसेट्स से विभाजित कर की जाती है।
• ऋण-से-इक्विटी अनुपात की गणना कंपनी के कुल ऋण को उसकी कुल इक्विटी से विभाजित कर की जाती है।

क्या शोधन क्षमता और ऋण एक ही चीज़ है?

हालाँकि ये दोनों एकसमान नहीं हैं, परन्तु शोधन क्षमता और ऋण आपस में जुड़े हुए हैं। किसी कंपनी की तरलता यह बताती है कि वह अपने ऋणों का भुगतान कितनी अच्छी तरह कर पाएगी। हालाँकि, दीर्घावधि में किसी कारोबार का अपने दायित्वों पर नज़र रखना और यह देखना कि वह देय होने पर दीर्घकालिक ऋण का भुगतान कर पाएगा, अत्यंत महत्त्वपूर्ण है।

क्या शोधन क्षमता अनुपात का अधिक होना अच्छा होता है?

किसी कंपनी का तरलता अनुपात अधिक होना उसकी बेहतर दीर्घकालिक वित्तीय स्थिति दर्शाता है, जो आम तौर पर सकारात्मक संकेत है। अत्यधिक तरलता अनुपात इस बात का संकेत देता है कि कंपनी कम लागत पर उपलब्ध ऋण साधनों का पूरी तरह से उपयोग नहीं कर रही है। इससे यह संकेत मिल सकता है कि कारोबार की इक्विटी वित्तपोषण पर अत्यधिक निर्भरता है और वह ऋण वित्तपोषण के माध्यम से विकास और विस्तार की संभावनाओं का दोहन नहीं कर रहा है।

निष्कर्ष 

निष्कर्ष के तौर पर हम कह सकते हैं की तरलता अनुपात किसी कंपनी के दीर्घकालिक वित्तीय स्वास्थ्य और उसकी ऋण भुगतान क्षमता के बारे में आवश्यक जानकारी प्रदान करते हैं। शोधन क्षमता अनुपात का अधिक होना अधिक स्थिरता और आर्थिक संकटों का सामना करने की क्षमता का सूचक है।

लेकिन अत्यधिक तरलता अनुपात, जो विस्तार की संभावना को सीमित करता है, इस बात का संकेत हो सकता है कि ऋण वित्तपोषण की पूरी क्षमता का उपयोग किए जाने की आवश्यकता है। परिचालन में उच्च कुशलता और उच्च शोधन क्षमता अनुपात के बीच संतुलन बनाना महत्वपूर्ण है। निवेशक और हितधारक तरलता अनुपात और अन्य वित्तीय मानकों का मूल्यांकन कर जोखिमों को समझते हुए समझदारी से निर्णय ले सकते हैं।